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Warum Finanzen für Wachstum wichtig sind 2

Eine dritte Funktion von Finanzsystemen besteht darin, den Handel, die Diversifizierung und das Risikomanagement zu erleichtern. Indem es den Menschen ermöglicht, Risiken zu diversifizieren, kann das Finanzsystem die Ressourcenallokation und die Sparquoten verändern und das langfristige Wirtschaftswachstum steigern. Da Sparer risikoscheu sind, Projekte mit hoher Rendite jedoch tendenziell riskanter sind als Projekte mit geringer Rendite, können vom Finanzsystem bereitgestellte Risikodiversifizierungsdienste eine Portfolioverschiebung hin zu Projekten mit höheren erwarteten Renditen bewirken.

Eine vierte Funktion des Finanzsystems ist die Mobilisierung oder Bündelung von Ersparnissen, was den kostspieligen Prozess der Zusammenballung von Kapital unterschiedlicher Sparer für Investitionen beinhaltet. Finanzsysteme, die die Ersparnisse von Einzelpersonen effektiver bündeln, können die wirtschaftliche Entwicklung beeinflussen, indem sie die Ersparnisse erhöhen, Größenvorteile nutzen und Unteilbarkeiten von Investitionen überwinden. Die Bündelung der Ersparnisse mehrerer Investoren ermöglicht die Verfolgung von Projekten, die von einem einzelnen Investor nicht finanziert werden können. Dies erfordert die Schaffung von Instrumenten mit kleinem Nennwert, die den Haushalten Möglichkeiten bieten, ihr Portfolio zu diversifizieren und die Rendite ihrer Ersparnisse zu verbessern. Schließlich können Finanzdienstleistungen, die Transaktionskosten senken,

Spezialisierung, technologische Innovation und Wachstum fördern. Wie Adam Smith (1776) argumentierte, ist ein Hauptfaktor für Produktivitätssteigerungen die Spezialisierung oder Arbeitsteilung. Eine stärkere Spezialisierung spornt die Erfindung besserer Maschinen und Produktionsverfahren an. Dies setzt jedoch die Leichtigkeit der Transaktionen voraus, die durch Geld und andere Finanzinstrumente erleichtert wird. Levin (2004) überprüft die wachsende Zahl empirischer Analysen und findet einen starken positiven Zusammenhang zwischen dem Funktionieren des Finanzsystems und langfristigem Wirtschaftswachstum. Obwohl Vorbehalte und gegensätzliche Ansichten bestehen, deutet die überwiegende Zahl der Beweise darauf hin, dass die finanzielle Entwicklung für das Wachstum von Bedeutung ist, selbst wenn eine potenzielle Verzerrung durch Gleichzeitigkeit kontrolliert wird. Theorie und Beweise zeigen, dass das Finanzsystem nicht nur auf wirtschaftliche Aktivität reagiert und dass finanzielle Entwicklung nicht nur die Folge von Wirtschaftswachstum ist.

Darüber hinaus stimmen mikroökonomisch basierte Beweise mit der Ansicht überein, dass besser entwickelte Finanzsysteme externe Finanzierungsengpässe für Unternehmen lockern, was einen Mechanismus beleuchtet, durch den die finanzielle Entwicklung das Wirtschaftswachstum beeinflusst. Eine aktuelle Studie von Ayyagar, Demirguc-Kunt und Maksimovic (2005) zeigt die zentrale Bedeutung finanzieller Beschränkungen für das Unternehmenswachstum. Unter der Litanei der von Geschäftsleuten aufgelisteten Probleme, die angeblich Investitionen einschränken, stellen sie fest, dass nur die Finanzierung einen signifikanten Einfluss auf das Unternehmenswachstum hat und somit ein bindendes Hindernis für das Wachstum darstellt. Eine wichtige Einschränkung der Bedeutung der Finanzierung für das Wachstum ist die Rolle der institutionellen Struktur, insbesondere ob ein bankbasiertes oder ein marktbasiertes System für das Wachstum optimal ist.

Die Beweise zeigen, dass es nicht die eine optimale institutionelle Struktur gibt. Während die finanzielle Entwicklung entscheidend für die Beschleunigung des Wirtschaftswachstums sein kann, kann die tatsächlich entstehende Finanzstruktur von rechtlichen, regulatorischen, politischen und anderen Faktoren abhängen. Das Thema gewinnt im asiatischen Kontext an Bedeutung, wo das Wachstum in Ländern mit Finanzsystemen an entgegengesetzten Enden des Spektrums sehr beeindruckend war. (ADB 1995) Südkorea, Indien und Taiwan zeigen, dass es möglich ist, mit stark interventionistischen und relativ unterentwickelten Finanzsystemen ein hohes Wachstum zu erzielen. Gleichzeitig erzielten auch Länder mit tieferen Finanzsystemen wie Hongkong, Singapur und Malaysia ein schnelles Wachstum. Die Finanzliberalisierung führte nicht zu einer wirtschaftlichen Entwicklung auf den Philippinen, wohl aber in Thailand. Die jüngsten Reformen des Finanzsektors haben auch übermäßig viel Gewicht auf die Entwicklung marktbasierter Systeme sowie auf den Marktwettbewerb im Bankensektor gelegt.

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