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EINE EMPIRISCHE UNTERSUCHUNG DER AUSWIRKUNGEN VON FUTURES AUF DIE GELDNACHFRAGE IN DEN USA

Dieses Papier befasst sich mit dem klassischen Problem der Geldnachfrage unter Verwendung einer anderen Schätztechnik als herkömmliche Papiere. Futures stellen die breiteste und größte Innovation der Finanzmärkte dar; Die moderne monetäre Ökonomie sollte Finanzinnovationen in die Geldnachfragefunktion einbeziehen, da sie zur Stabilität beitragen. Wir interessieren uns für die Beziehung zwischen Geldbeständen, Einkommen, Federal Funds Rate und Futures, die nicht augenblicklich ist. Angenommen, Sie gehen von einer stabilen Gleichgewichtssituation aus und etwas „stört“.

Diese Geräusche übertragen sich nicht plötzlich auf die anderen. Dann suchen wir nach einer langfristigen Beziehung zwischen diesen Variablen. Vor der Kointegrationstheorie bestand die übliche Arbeitsweise darin, zuerst differenzierte Variablen zu verwenden oder für Autokorrelation zu korrigieren. Sowohl die erste als auch die zweite Methode berücksichtigen nicht die langfristige Natur des Gleichgewichts. Insbesondere erste Differenzierungsvariablen verlieren viele Informationen, da sie keine Informationen über ihre langfristige Einstellung mehr enthalten.

Dies ist eindeutig eine ineffiziente Vorgehensweise und führt zu ineffizienten Schätzungen. Unser Schätzverfahren sucht nach einem Weg, wie die Geldnachfragerepräsentation durch Finanzinnovationen an Stabilität gewinnen kann. Gründe, warum Finanzinnovationen aufgenommen werden sollten, werden intensiv diskutiert. Die Geldnachfrage ist ein wirtschaftliches Thema, das Ökonomen über Jahrhunderte hinweg fasziniert hat, und es wurde nie ein einzigartiges Ergebnis erzielt. Die Geldnachfrage und die Geldallokation im Portfolio hängen von der Definition von Geld und Vermögen und von den möglichen Kombinationen ab, je nach verfügbarer Technologie und Risikoeinstellung.

Unter Verwendung einer sehr einfachen Notation können wir die Entwicklung der Geldnachfragespezifikationen synthetisieren und mit der bekannten quantitativen Theorie des Geldes (MV=PQ) beginnen, zur Fisher-Interpretation davon übergehen (MV(r)=PQ) und dann die betrachten Keynesianische Liquiditätspräferenz (Md=(r,Y)), bei der Geldbestände nicht nur eine Funktion des Einkommens (oder Verbrauchs) sind, sondern auch von der möglichen alternativen Anlage abhängen, die dem spekulativen Motiv folgt, Geld zu halten, zusammen mit Vorsorge- und Transaktionszwecken. Tobin führte das Konzept der durchschnittlichen Geldbestände M=(2bT/r)1/2 ein, wobei b die Maklergebühr für die Umwandlung von Anleihen in Geld, r der Zinssatz und T die Anzahl der Transaktionen ist. Dies ist auch als Quadratwurzelgesetz bekannt.

Empirische Studien zur Geldnachfrage sind der ökonomischen Theorie gefolgt und haben versucht, eine stabile Darstellung der Geldnachfrage zu finden1. Finanzinnovationen und sich entwickelnde Regulierungen könnten den Prozess der Vermögensallokation in Form von Geld oder Ersatz ändern, und empirische und theoretische Studien folgen diesem Prozess und versuchen, stabile und sinnvolle Funktionen über Zeit und Länder zu finden. Die Geldnachfrage und ihre Beziehung zu Wachstum und Inflation sind zentrale Themen in der modernen Geld- und Finanzpolitik, aber eine stabile Geldnachfragefunktion ist das grundlegende Werkzeug, um die richtige Beziehung zu diesen endgültigen Zielen zu identifizieren. Die Zentralbanken haben in den letzten zehn Jahren damit begonnen, geldpolitischen Zielen (Wachstum, Inflation, Arbeitslosigkeit) und relativen Nachteilen und Auswirkungen in Bezug auf die Fiskalpolitik zu folgen.

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